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由于大多数事物都包含 机会和 必然性，因此我们自然希望排除寻找其背后的必然性的机会。


  我不需要对偶然的失败和成功大惊小怪，但我可以找出不可避免的对吧？是的，但是我们必须首先了解 错误。


  历史上最早的科学家曾经否认实验可能存在错误，认为所有 测量都必须是准确的，并且将任何错误归因于错误。


  直到后来人们逐渐 意识到机会总是存在的，即使实验条件精确，他们也无法完全避免随机干扰的影响，因此经常对科学实验进行几次测量，并通过诸如平均。


  确实，进行多次测量是排除机会的 好方法。


   国家 橄榄球队经常在输掉比赛，不公平的裁判，缺少主要球员，不适应客场 气候， 草皮太软，草皮太硬等之后抱怨机会因素。


   关键是，如果您经常输球，我仍然可以得出结论，国家橄榄球队是一支实力较弱的球队。


  各国央行 监管新挑战　　为进一步评估 环境引发的影响及衡量尺度，2020年9月10日，人民银行等监管 机构绿色金融网络（NGFS）发布了《 金融机构环境 风险分析 综述》（下称综述）和《环境风险分析方法案例集》。


  　　在对 披露 风险敞口和环境风险分析结果之上，综述指出，应建立一个国际通用的、健全的环境披露框架。


  在条件成熟的国家，央行和其他监管机构可以鼓励各金融机构根据气候相关财务披露其对环境和气候因素的风险敞口及环境风险分析结果。


  　　人民银行与监管机构绿色金融系统网络（NGFS）监管工作组主席马骏在发布会中表示，随着各国政府采取大规模减排行动、限制 污染性活动，以及绿色低碳科技的快速进展，银行对污染性和高碳资产的敞口会导致其坏账率上升，机构 投资者也会面临“棕色”资产减值的风险。


  　　NGFS主席、荷兰央行执行董事FrankEldeon指出必须在环境风险分析方面采取行动。


  “然而，目前很多金融及监管机构仍处于分析数据、模型与工具的初级阶段。


  金融行业若要准确地评估和管理环境与气候相关风险，仍需在能力建设、数据优化、模型优化等方面加大投入。


  ”　　时光流转，在碳中和转型之潮下，因其传统业务属性，银行等金融机构气候风险敞口或将不断加大，对其进行气候压力测试因此呼之欲出。


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  全球主要市场行情一览周三 美国 股市下跌、此前美联储维持 经济刺激力度不变。


  美联储 决策者提高了经济状况评估，并表示近期通胀上升看起来是“暂时的”，让投资者放心央行不急于 踩刹车。


  F.L.PutnamWealthManagement投资组合经理兼合伙人EllenHazen表示，对于市场而言，没有消息就是好消息，因为这意味着美联储近期将保持宽松，这正是股市需要的。


  鉴于股市估值比五年平均水平 高出约25%，投资者 一直在寻找新的催化剂来维持牛市 势头一系列令人鼓舞的数据和疫苗接种的快速进展增强了人们对发达国家增长前景的乐观情绪，最近几天复兴了所谓的再通胀交易。


  5月17日，美国财政部发布了 3月国际资本流动报告（TreasuryInternationalCapital，TIC），报告显示，3月外国央行投资者 减持了约697亿美元 美债。


  具体来讲，除卢森堡小幅增持7亿美元外， 美国国债的其他前十大外国 持有者均在3月减持了美债，其中，持有美国国债最多的日本连续2个月减持，3月减持177亿美元美债至1.24万亿美元；排名第二的中国则结束了连续4个月的增持势头，减持38亿美元美债至1.1万亿美元。


  尽管如此，日本和中国分别持有的美债数量仍然大于排在三至五位的英国、爱尔兰以及卢森堡持有美债数量的总和。


  　　多国减持美国国债的原因主要有 担忧美元 走弱或致美元资产贬值、担忧财政货币刺激引致通胀 上行降低美债实际收益率、规避美联储收紧风险以及防范可能的债务危机等原因。


  　　首先，担忧美元走弱或致美元资产贬值。


  疫情以来，美联储实施极度宽松的货币政策，甚至推出史无前例的无限量化宽松政策，当前美联储依然保持以每个月不低于800亿美元的速度购买国债、以每个月不低于400亿美元的速度购买MBS，为实现量化宽松政策承诺的购债规模，美联储需要大幅增加货币发行，大量的货币发行在一定程度上导致美元走弱，由此导致各国持有的美元资产价值被稀释。


  2020年3月以来，美元指数(90.1483,-0.0256,-0.03%)一路下行，从高点102下行至90左右。


  而美债作为各国央行持有的主要美元资产，其价值也将相对下降，导致各国对美国的债务被稀释。


  为防止本国对美国的债务进一步被稀释，债权国家可能选择减持美国国债。


  当然，美债价值还取决于美债和美元的相对变化。


  　　其次，担忧财政货币刺激引致通胀上行降低美债实际收益率。


  与前述美联储大量增发货币以及实施无限量化宽松政策相伴随的是美国财政赤字规模激增以及通胀快速上行。


  据美国财政部最新数据，2021财年前7个月美国联邦预算赤字扩大至创纪录的1.9万亿美元，远高于去年同期的1.5万亿美元，4月一个月就出现了2255.79亿美元的巨额赤字。


  在货币宽松和财政赤字的刺激下，美国通货膨胀率快速上行，据美国劳工部最新数据，美国4月未季调CPI同比升4.2%，增速创2008年9月以来新高；未季调核心CPI同比升3%，追平1996年1月的增幅；季调后CPI环比升0.8%，追平2009年6月的增幅。


  快速上行的赤字规模和通胀水平导致投资美债的风险越来越大，持有美债可能使投资者面临长期实际负利率，这将增强市场抛售美债的意愿。


  　　再次，规避美联储收紧风险。


  4月通胀数据飙升，市场通胀预期持续走高，非农就业数据公布后降温的加息预期再次升温。


  近期，美国5年期 盈亏平衡通胀率和10年期盈亏平衡通胀率持续走高，5年期盈亏平衡通胀率于5月12日升破2.8%，为2005年以来最高水平，尽管美联储反复强调通胀只是暂时的，但是快速大幅上行的盈亏平衡通胀率代表市场通胀预期不断上行，市场对于通胀压力带来的不确定性表现出担忧。


  美国货币市场认为美联储2022年12月加息25个基点的概率从88%升至100%，加息预期再度升温。


  一旦美联储开始退出宽松政策，减少购债规模，将导致美债下跌，缩减外国投资者持有美债的价值。


  不过同样，美债价值还取决于美元和美债的相对变化。